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美联储如加息,中国也要加息吗?

2016-12-14 07:32:28 来源:北京娱乐信报 评论:0 点击:2596

  韩哲

  美联储将公布利率决议,加息被认为是板上钉钉。对于正处于L型底部的中国经济,也面临一个并非遥不可及的选择,我们需要加息吗?

  毫无疑问,美联储加息,将会加剧人民币的贬值预期和资本外流压力,进而施压国内的利率水平。道理很简单,当中美两国的利差收窄,人民币资产的吸引力下降,资本自然更愿意回到相对自由的美国市场。过去两年,中国的外储从4万亿美元的高点,已经迫近3万亿美元。

  2016年的货币超级宽松将缓慢地从房地产和股市的“池子”里外溢出来,从而引发商品消费市场的物价上涨,这是经济学的常识。也就是说,中国的利率在长时间处于降息通道之后,加息的选择项再次被激活。

  不过,加息是一个艰难的决定。11月的投资、消费和进出口的数据尽管表现不错,但基建投资的拉动效应会逐渐减弱,“双11”的掏空效应会逐渐显现,全球化退潮下的进出口充满不确定性,中国经济在2017年仍将面临压力,特别是在房地产收紧之后,走出L型底部并不容易。如果贸然加息,形势可能急转直下,这也是决策者不得不防的影响。

  保汇率,就要对货币政策改弦更张,甚至将加息预期传递给市场;保利率,就要顶住人民币贬值和资本外流的压力,通过其它手段维稳人民币,坚定不移地给国内经济一个宽松的货币环境。每一个选择都是有利有弊,全在权衡。在经济下行期间,总是要面临这样艰难的抉择。因此,在保利率还是保汇率的背后,更为重要的东西是保改革。全面深改是中国经济走出L型底部的唯一心经,当经济出清之后走进新的增长周期,当经济处于上行通道,宏观经济政策往往也不再那么纠结。

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